Fruganportföljen får ett nytillskott i form av rymdsatellitbolaget Ovzon.

Ovzon erbjuder en mobil bredbandstjänst via satellit. Tjänsten möjliggör mobil bredbandsuppkoppling i områden där det normalt sett inte finns tillgängligt. Dessutom kan Ovzons tjänst leverera en mycket hög hastighet.

Bolaget har redan idag en underliggande lönsam verksamhet genom leasad satellit-kapacitet. Omsättningen i fjol var 232 miljoner kr. Tanken är att bolaget ska skala upp sin verksamhet rejält under kommande år, framförallt genom uppskjutandet av egna satelliter.

Den nya egna satelliten Ovzon-3 beräknas skjutas upp i Q4 2021 och lär kunna bidra med en omsättning på över en miljard kr samtidigt samtidigt som marginalen är mycket hög. Därtill äger Ovzon ytterligare banpositioner och kan fortsätta att skjuta upp fler satelliter. Nuvarande börsvärde på under 2 miljarder kr ser attraktivt ut om man blickar ett antal år framåt.

Även ur ett investmentbolagsperspektiv är det här intressant då såväl Bure som Öresund är investerade i bolaget.

Man bör ha med sig att Ovzon får anses vara något av en högriskaktie, men också en mycket intressant option att lägga i byrålådan på 5-10 års sikt. Det är precis vad vi gör i Fruganportföljen.

Beklagar att detta köp blev försenat, då livet helt enkelt kom emellan. På återhörande inom mycket kort således för juni månads aktie!

Lycka till!

Marcus

Disclaimer: Jag äger aktier i Ovzon. Texten är avsedd att ge inspiration och nya idéer för läsaren, men utgör inte investeringsrådgivning. Alla köp av aktier eller andra investeringar sker alltid på eget ansvar och ska baseras på din egen analys.

 

Hej,

jag har gästat Avanzapodden och pratat om varför det är smart att spara i investmentbolag samt en del aktualiteter på temat.

Jag tycker att det blev ett bra avsnitt med många förnuftiga inspel från Avanzas duktiga sparprofiler; Johanna Kull, sparekonomen och Nicklas Andersson, Content Manager.

Lyssna in här:

På återhörande!

Marcus

Kanske är det bästa läget på länge att ge sig själv tid att hinna med att läsa nu i karantäns- och permitteringstider?

Tack vare ett samarbete med Adlibris kan du nu köpa boken till en liten rabatt om du använder den här länken: RABATTKOD

Observera att rabatten via länken fungerar endast under maj månad, så passa på.

 

På återhörande!

Bästa hälsningar,

Marcus

Hej allesammans!

För er som är intresserade av investmentbolag och som kanske redan läst min bok på temat. Jag har besökt EFN för att ge en uppdaterad bild av investmentbolagen. Se klippet här:

https://www.efn.se/bors-finans/efn-marknad-29-apr-2020/

Önskar er alla en trevlig Valborgs-helg!

Bästa hälsningar,

Marcus

 

Fruganportföljen plockade under gårdagen in ett rapporterande bolag i form av fordonsunderleverantören Veoneer.

Autoliv-avknoppningen Veoneer har varit ett fiasko under sina första år på börsen. En inbromsande fordonssektor kombinerat med en verksamhet som haft negativa kassaflöden har plågat aktien.

Den organiska tillväxten stannade på -15 procent, vilket var något bättre än befarat.

Veoneer uppgav i rapporten att deras nettokassa uppgår till 970 miljoner dollar. Det kan jämföras med ett börsvärde för Veoneer på knappt 900 miljoner dollar per gårdagens stängning i USA. Det betyder att man kan köpa en kassa till rabatt och dessutom få all Veoneers teknik etc på köpet.

Den största anledningen till värderingen lär vara det svaga kassaflödet. På torsdagen meddelade Veoneer dock att man gör sig av med verksmaheten inom bromskontroll.

Detta väntas bespara Veoneer negativa kassaflöden om 80 miljoner dollar under 2020 och 2021. Att sätta en rabatt på kassan och därtill inget värde på verksamheten, samtidigt som Veoneer gjort insatser för att minska de negativa kassaflödena känns lite väl konservativt.

Vi går emot marknadens skepsis och lägger månadens post i Fruganportföljen på Veoneer.

Portföljen ser därmed ut enligt följande:

Portföljen har förstås tagit rejält med stryk och är faktiskt lite efter index sedan årsskiftet:

Sedan portföljstarten i januari 2018 har vi dock gått bättre än index:

Lycka till och på återhörande!

Vänliga hälsningar,

Marcus

Disclaimer: Jag äger aktier i Veoneer. Texten är avsedd att ge inspiration och nya idéer för läsaren, men utgör inte investeringsrådgivning. Alla köp av aktier eller andra investeringar sker alltid på eget ansvar och ska baseras på din egen analys.

Denna månad fyller vi på i ett investmentbolag där rabatten blivit högre än vanligt i det turbulenta marknadsklimatet, nämligen Kinnevik.

Kinnevik handlas för närvarande till en rabatt på drygt 30 procent. Det innebär att investmentbolaget värderas något lägre än värdet på dess innehav i Tele2 och Zalando. Man kan se det som att man köper Tele2 och Zalando till rabatt, samtidigt som man får alla övriga onoterade innehav på köpet.

Min gissning vad gäller Corona-krisens effekter på bolaget är att telekom och e-handel inte lär tillhöra de hårdast drabbade sektorerna. I den onoterade portföljen finns också ett flertal innehav som rentav kan tillhöra krisens vinnare; Babylon (digital hälsa) och MatHem.

En potentiell oro bland investerare kan vara eventuellt uteblivna utdelningar kombinerat med kapitalbehov i portföljbolagen till följd av det rådande marknadsklimatet. Man kan också tänka sig att värdet på den onoterade portföljen skruvas ned.

Vi ser dock den kraftiga rabatten som ett bra tillfälle att skapa bra långsiktig avkastning och fyller på.

Fruganportföljen har förstås tagit en rejäl smäll i samband med den senaste månadens börskrasch, men det förändrar egentligen ingenting i hur vi agerar. Strategin att köpa ett bolag per månad ligger fast. Fruganportföljen ser därmed ut enligt följande:

Lycka till och på återhörande!

Vänliga hälsningar,

Marcus

Disclaimer: Jag äger aktier i Kinnevik. Texten är avsedd att ge inspiration och nya idéer för läsaren, men utgör inte investeringsrådgivning. Alla köp av aktier eller andra investeringar sker alltid på eget ansvar och ska baseras på din egen analys.

Fruganportföljen fick tyvärr ingen tilldelning i Train Alliance. Istället tar Fruganportföljen tillfället i akt i börsstöket och köper SAAB, som kommit ned rejält den senaste månaden. 

SAAB hade en klen kursutveckling på börsen redan innan Corona-oron tog fart på allvar och har fått än mer stryk den senaste veckan.

Aktien handlas nu till en värdering på drygt 10 gånger rörelseresultatet (EV/EBIT). Det är värderingsnivåer man såg för fem-sex år sedan, men de senaste åren har SAAB snarare värderats närmre 20 gånger rörelseresultatet.

Operationellt ser bolaget ut att utvecklas hyggligt. 2019 var den organiska tillväxten 6 procent, något över målet om 5 procent. Rörelsemarginalen landade på 8,3 procent, vilket var en klar förbättring från 7,7 procent 2018. Ännu finns potential till att komma upp till marginalmålet om 10 procent och den nytillträdde VD:n Micael Johansson har guidat för att marginalen fortsätter att förbättras under 2020.

 

Drygt 3 procent av kapitalet är blankat, vilket kan ge snabba ryck uppåt, exempelvis vid positiva nyheter. Blankarnas argument lär vara ett svagt kassaflöde, men de senaste rapporterna har visat på en god utveckling på den fronten.

274 kr framstår som en intressant ingångsnivå och SAAB blir således månadens inköp till Fruganportföljen som därmed ser ut enligt följande:

Lycka till och på återhörande!

Vänliga hälsningar,

Marcus

Disclaimer: Jag äger aktier i Saab. Texten är avsedd att ge inspiration och nya idéer för läsaren, men utgör inte investeringsrådgivning. Alla köp av aktier eller andra investeringar sker alltid på eget ansvar och ska baseras på din egen analys.

 

 

Sedan jag släppte min bok har jag föresläst om ”Investmentbolag – det smarta och enkla aktiesparandet” i bland annat Stockholm, Helsingfors, Nyköping, Täby, Västerås och Växjö.

Förra veckan var det dags igen. Norrköping stod på agendan och 150 personer kom och lyssnade på mig, Spiltan Fonder och Kavaljer. Kvällen bjöd på härlig energi med stort intresse och många frågor.

Härnäst kommer jag att dyka upp i Enköping och Uppsala.

Bor du i någon av dessa orter med omnejd, är du välkommen att boka din plats via Aktiespararna:

• Enköping – den 3 mars 2020
• Uppsala – den 11 mars 2020

Ses vi där? =)

Bästa hälsningar,

Marcus

Train Allaince är på väg att noteras på börsen och Fruganportföljen provar att teckna aktier.

Train Alliance ska noteras och aktier kan tecknas för 50 SEK per aktie. Det innebär en värdering (pre-money) på 486 miljoner kr.

Bolaget tar nu in 287 miljoner kr (inklusive övertilldelningsoptionen) i den pågående emissionen. Pengarna ska huvudsakligen användas till nya investeringar i mark och anläggningar.

Bolagets marktillgångar är undervärderade i balansräkningen. Justerar man för Svefas värdering av marktillgångarna uppgår de till 1,16 miljarder kr enligt prospektet. Därtill har bolaget har skulder på 441 Msek, vilket betyder ett substansvärde på 719 Msek. Det ger en substansrabatt på 32 procent på teckningskursen.

Om vi släpper balansräkning och substansvärden och flyttar fokus till själva verksamheten och resultaträkningen har vi ett lönsamt bolag som omsatte 126 Msek 2019 med ett rörelseresultat på 20 miljoner kr och 12 miljoner kr som nettovinst.

Vinstmultiplarna blir således ganska höga, men jag tycker att man ska se detta som ett substanscase. Den väl tilltagna substansrabatten ska också ställas mot att marknaden numera överlag värderar fastighetssektorn till kraftiga premievärderingar (http://fbindex.se/fbi/#/index). I de felsta fall 20-40 procent premie och i några fall över 100% premievärdering. Även andra realtillgångar som skog har värderats upp under det senaste året.

Hur aktiemarknaden ser på mark relaterat till tågtillgångar återstår förstås att se. Givet aktiemarknadens kraftigt ökade fokus mot gröna investeringar borde infrastruktur kring tåg knappast vara förknippat med kraftiga rabattvärderingar.

Ytterligare ett plus i noteringen är att smarta investerare som investmentbolaget Spiltan och Prior & Nilsson Fonder är med och tecknar aktier.

Fruganportföljen provar att teckna. Vid tilldelning blir det månadens köp, och annars återkommer vi med en ny uppdatering i slutet av månaden. För dig som är intresserad av noteringen rekommenderar jag att läsa prospektet som finns här.

Lycka till med investeringarna!

Bästa hälsningar,

Marcus

Disclaimer: Jag äger inga aktier i Train Alliance, men avser också att teckna aktier i den pågående emissionen. Texten är avsedd att ge inspiration och nya idéer för läsaren, men utgör inte investeringsrådgivning. Alla köp av aktier eller andra investeringar sker alltid på eget ansvar och ska baseras på din egen analys.

Efter inköp på 43 kr, 53 kr och 60 kr gör vi nu ett fjärde köp på 99 kr. Månadens inköp till Fruganportföljen blev Awardit.

Awardit var en av de första aktierna som köptes in till Fruganportföljen. Då, i början av 2018,  stod aktien i 43,50 kr och aktiekursen har således mer än fördubblats sedan dess. Bolaget är nu det största bolaget i portföljen tack vare att tre månadsköp gått till Awardit samtidigt som bolaget aktien har utvecklats mycket väl.

Nog om historiken och låt oss istället blicka framåt då jag gjort några översiktliga räkneövningar för att skissa på vad som kan tänkas vänta under 2020.

Först och främst ska bokslutskommunikén för 2019 rapporteras den 28 februari. Min gissning blir att bolaget med tanke på sin baktunga intjäning landar ett starkt fjärde kvartal. Efter en snabbkalkyl av kända faktorer drar jag till med att EBITA lär kunna landa någonstans kring 47 miljoner kr. Det skulle innebära en värdering omkring 16x (Ev/Ebita) för 2019.

Utifrån detta som bas har jag gjort följande tillägg för vad som kan tänkas vänta för 2020 års väntade Ebita, då följande saker tillkommer jämfört med 2019:

• Scandic-avtalet: +6 MSEK
• Organisk vinsttillväxt, ex Scandic: +9 MSEK
• Kostnadsbesparingar: +3,5 MSEK
• Tillkommande vinst från förvärvade Rewardit, M2M och R24: +3 MSEK

Efter mina antaganden landar jag i att ett rimligt EBITA för 2020 skulle kunna bli 68 miljoner kr.

Därtill har jag korrigerat värderingen för viss ökad skuldsättning och utspädning i samband med förvärven. Med en fortsatt multipelvärdering på 16x tillämpad på 2020 års resultat landar jag i en aktiekurs på 150 kr per aktie. Om vinstökningarna fortsätter under 2020 samtidigt som tillväxtutsikterna består kan man tänka sig att Awardit ska belönas med en viss multipelexpansion. Tillåter man sig att vara lite visionär och räkna på en något högre multipel om 20x Ebita skulle då ge ett aktiepris närmare 200 kr. Ett ökat institutionellt ägande, från en i princip obefintlig nivå, är något som skulle kunna driva en viss uppvärdering.

De största riskerna för Awardit under 2020 är förstås att man skulle drabbas av något större kundtapp, tekniska problem, nya konkurrenter eller någon annan oförutsägbar händelse som skulle slå mot bolagets vinster.

Tittar man istället på möjligheter som jag inte räknat in i mitt scenario finns att man skulle ta ytterligare något riktigt stort kundavtal likt Scandic eller Ahslell, eller nya värdeskapande förvärv.

Hur 2020 faktiskt kommer att sluta får framtiden utvisa och jag vill vara tydlig med att de prognoser jag knackat ihop är just prognoser. Summa summarum tycker jag dock att Awardit fortsatt ser ut som en intressant aktie även på dessa nivåer kring 100 kr och det är anledningen till att jag förblir aktieägare i bolaget och att det blir månadens inköp till Fruganportföljen.

Fruganportföljen efter månadens köp:

Trevlig helg och på återhörande om en månad igen!

Bästa hälsningar,

Marcus

Disclaimer: Jag äger aktier i Awardit. Texten är avsedd att ge inspiration och nya idéer för läsaren, men utgör inte investeringsrådgivning. Alla köp av aktier eller andra investeringar sker alltid på eget ansvar och ska baseras på din egen analys.