Att ta ställning till börsnoteringar är alltid intressant. Just nu är Livihop på väg mot börsen med sista teckningstid via Avanza idag. Jag har gjort en snabbanalys för att ta ställning till noteringen. Att teckna eller inte teckna? Det är frågan…

Om bolaget:

• En aktör inom personlig assistans för personer med funktionsnedsättning
• Grundades 2011 och har motsvarande 400 heltidsanställda
• Tydlig strategi att växa genom att förvärva mindre aktörer

Finansiellt:

• Omsättning på drygt 300 Msek (proforma 2017)
• Förlust på 4 Msek 2016 och vinst om 5,5 miljoner kr 2017 (proforma)
• Kommer att ha en nettokassa efter emissionen, vilket bäddar för nya förvärv

Värdering:

• Noteras till värdering om 88,8 miljoner kr (pre-money) och 24 miljoner tillförs i emissionen
• P/S-tal på 0,3 (pre-money och proforma)
• P/E-tal på 16 (pre-money och proforma)

Tre plus:

• Konjunkturokänslig marknad
• Ingen avskräckande värdering
• Insynspersoner åtar sig visst tecknande till emissionskurs

Tre minus:

• Politisk risk kring vårdsektorn
• Låga marginaler (omkring 2% rörelsemarginal)
• Samtliga aktier omfattas inte av lock-up, vilket kan ge visst säljtryck på marknaden

Sammanfattning och slutsats:

Värderingen av bolaget känns rimlig, men marginalerna är låga och mycket hänger på bolagets förmåga att göra bra förvärv och att öka marginalerna genom att centrala kostnader sprids på fler vårdenheter. Nya förvärv lär också kräva ytterligare emissioner framöver.

Det svaga börssentimentet svala börssentiment sedan prospektets upprättande ökar risken och liknande bolag med ”förvärvsmodell” som noterats på senare tid, t.ex Atvexa (dagis) och Tempest Security (säkerhet) har inte direkt rosat marknaden.

Jag ser fram emot att följa bolagets planerade förvärvsresa framöver, men avstår att teckna aktier inför den stundande noteringen.

Hur gör du?

Rationalisten

Disclaimer: Skribenten äger inga aktier i Livihop. Texten är avsedd att ge inspiration och nya idéer för läsaren, men utgör inte investeringsrådgivning. Alla köp av aktier eller andra investeringar sker alltid på eget ansvar och ska baseras på din egen analys.